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英国脱欧对英国和欧盟的不确定性及其影响

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英国脱欧对英国和欧盟的不确定性及其影响

 

目录

介绍。

英国脱欧对英国和欧盟的不确定性和影响。。

结论。7

参考文献。9

 

介绍

经济表现中心(2016年)指出,由于英国退出欧盟的全民公投主要被称为“脱欧”,标准衡量指标指向不确定性大幅上升。Bloom(2009)将不确定性描述为经济主体(例如投资者、政治家或消费者)无法对即将到来的经济发展形成明确的预期。因此,在英国投票退出欧盟的背景下,例如,英国脱欧后未来贸易关系的安排存在相当大的不确定性。因此,Schwab(2016)指出,英国“脱欧”投票的财务后果已经在经历。此外,一旦实施《里斯本条约》第50条,这些影响很可能会增加。《里斯本条约》处理成员国退出欧盟的问题(Schwab,2016)。此外,英国央行(2016年)指出,由于英国脱欧,某些欧元区风险资产(例如银行股票)的价格出现实质性暴跌,对欧元区一些银行盈利能力的担忧加剧了价格下跌。此外,根据英国央行(2016年)的观察,英国经济增长放缓也可能在一定程度上影响欧元区的出口增长。因此,本文分析了英国脱欧的不确定性,以及脱欧对英国和欧盟的影响。

英国脱欧对英国和欧盟的不确定性及其影响

欧盟委员会(2016年)指出,2016年6月23日举行的脱离欧盟公投结果改变了未来的设置。例如,退出欧盟的投票导致了不确定性的显著增加、汇率的突然波动和金融市场的不稳定。此外,Breinlich等人(2016年)断言,英国脱欧所引发的事态发展,包括可能长期退出欧盟谈判所带来的不确定性上升,都有可能损害欧盟的复苏。尽管如此,欧盟委员会(2016年)认为,尽管不确定性预计最终会消失,但英国和欧盟成员国之间政治和经济关系的未来变化可能会对中长期经济前景产生持久影响。根据Fichtner等人(2016年)和欧盟委员会(2016年)的数据,目前的经济前景主要受到英国投票退出欧盟的不确定性的影响。因此,如果没有关于英国脱欧后情况的明确信息,例如政策反应、产品、劳动力和服务的流动性以及贸易模式,就很难勾勒出“新平衡”;因此,很难指定调整路径。因此,根据欧盟委员会(2016年),这表明不确定性冲击在持续时间和规模方面可能会有很大的不同。

此外,如英格兰银行(2016年)所述,自2016年6月23日“退出”投票以来,英镑ERI(汇率指数)已下跌9%,如下图1所示;自2015年11月的峰值以来下跌了15%,对美元和欧元均下跌。因此,英格兰银行(2016年)认为,这在一定程度上可能表明了人们的担忧,即根据任何即将到来的谈判结果,退出欧盟有可能降低英国的竞争力。尽管如此,英国即将进行的贸易协定类型以及对竞争力的影响仍存在相当大的不确定性。正如Walduck(2016)和英格兰银行(2016)所述,这有可能增加投资者持有英镑计价资产所需的风险溢价。

来源:改编自英格兰银行(2016)

英国脱欧后,汇率大幅下跌,如上图1所示,因此,中短期内的经济增长前景明显恶化。因此,英镑的暴跌很有可能在近期推高CPI(消费者物价指数)通胀(英国央行,2016年;Acs,Szerb&Autio,2016年)。世界经济论坛(2016年)解释说,在实际经济中,尽管不令人信服的中期经济活动前景在很大程度上是经济供应能力下降的迹象,但迫在眉睫的需求疲软有可能打开闲置产能的空间,再加上失业率的上升。与此相一致,英国央行(2016年)断言,最新的贸易活动调查、乐观情绪以及信心表明,英国在2016年下半年实现GDP(国内生产总值)最小增长的可能性。

尽管如此,欧盟委员会(2016年)表示,在英国退欧问题存在适度不确定性的情况下,投票对经济增长的抑制作用在有限时期内是有限的。另一方面,更为黯淡的不确定性冲击将加剧风险溢价,从而增加融资成本;因此,鼓励家庭考虑预防性储蓄(经济绩效中心,2016年;欧盟委员会,2016年)。此外,由于英国脱欧,其他欧盟成员国目前直接受到影响,因为英镑贬值,以及英国对产品和服务的需求减少;这减少了他们的出口。此外,Dhingra等人(2016年)和欧盟委员会(2016年)认为,不确定性也可能影响消费以及对欧盟其他国家的投资,尽管影响程度低于英国。

因此,尽管英国脱欧对非欧盟经济体的影响目前还很难推断,但主要影响可能是经济和政治不确定性的整体和广泛增长,风险厌恶情绪增加,以及由此导致的向安全的逃离。因此,这可能会放大被视为“避风港”的货币(如瑞士法郎、美元、日元)的升值压力,并打压瑞士、日本和美国等几个发达经济体的商业信心和出口(Morgan,2016;欧盟委员会,2016;Begg&Mushövel,2016;Busch&Matthes,2016)。因此,英国脱欧可能不仅影响英国,还可能通过各种传导渠道,主要是贸易、不确定性、移民和投资,影响欧盟其他经济体。总的来说,英国以及其他欧盟成员国的不确定性增加可能会导致投资决策取消或推迟,同时等待不确定性减少(欧盟委员会,2016年)。

此外,英国央行(2016年)表示,事实证明,英国脱欧的不确定性不断增加,导致关键经济决策出现延误,而这些决策成本高昂,且难以逆转;包括住宅,以及商业地产企业,以及贸易投资。因此,对不同严重程度的不确定性冲击的情况审查和确定表明,2016年投资增长已经下降,2017年可能会更糟。根据欧盟委员会(2016年)的说法,如果不确定性冲击也会对金融体系造成严重影响,并导致更严峻的信贷供应条件,这些影响可能会变得更糟。此外,根据不确定性冲击的持续时间和程度,对投资的影响可能会导致英国经济衰退(Busch&Matthes,2016;欧盟委员会,2016;Dhingra等人,2016)。

然而,英国央行(2016年)表示,货币政策委员会(MPC)已审议了各种货币政策手段,以及每种手段应向英国经济,特别是企业和家庭提供的支持。货币政策委员会的任务是支持英国政府的经济政策,以及它的就业和增长目标。因此,英格兰银行(2016年)指出,在不确定性增加以及低利率的环境下,使用各种工具将提高货币传导机制的有效性和效率,从而减轻供应和信贷价格方面的任何不确定性。此外,这将降低成本,改善供应。此外,根据欧洲央行(2011年)的报告,不确定性的加剧会通过鼓励家庭提高预防性储蓄和推迟购买而对消费产生直接影响。在之前的不确定性不断增加的时期,人们已经注意到了这种模式。例如,在主权债务危机期间,当消费者不愿意增加支出或购买大宗商品时(欧洲央行,2011年)。此外,Balta,Valdés-Fernández&Ruscher(2013)声称,增加的不确定性也能够通过对创造就业机会以及经济增长的负面影响间接影响消费,这将使可支配收入的增长下降,而不是降低通胀。因此,预计家庭消费增长率将下降。尽管如此,虽然这些短期影响的方向是已知的,但影响的大小取决于不确定性冲击的大小和长度(Balta,Valdés-Fernández&Ruscher,2013)。

即便如此,正如欧盟委员会(2016年)所述,尽管英国脱欧带来了不确定性,过去就业增长的良好记录、高水平的消费者信心以及不断增长的工资,通胀率仍然温和。Anderton等人(2014年)断言,英国的就业也从2008年全球金融危机复苏后受到影响的结构性改革中获益。此外,在一些欧盟成员国,例如英国,临时财政措施似乎支持了就业增长。然而,根据英国央行(2016年)的数据,英国脱欧带来的不确定性增加预计将对英国国内需求增长造成压力。因此,通过贸易联系,这可能会降低其他地区的活动增长,例如欧盟地区的其他地区,以及美国。因此,英格兰银行(2016)解释说,这些发展只能在一定程度上被英国、欧盟下降对支出增长的支持所抵消,以及美国地区。

结论

综上所述,有人指出,自联合王国公投退出欧洲联盟以来,标准措施表明不确定性大幅度增加。此外,有人指出,英国脱欧很有可能通过各种传导渠道,如不确定性、贸易、投资以及移民等,影响到英国,也影响到欧盟其他经济体。此外,从近期来看,英国脱欧的主要影响是政治和经济方面的不确定性加剧。因此,这些问题可能会减缓投资增长和私人消费,并影响对外贸易,主要是在联合王国;尽管其他成员国也可能受到英国脱欧的不利影响。此外,英国脱欧还造成了意外的汇率波动,以及金融市场的不稳定。因此,英镑贬值可能在近期推高CPI通胀。此外,根据任何即将到来的谈判结果,英国脱欧有可能使英国的竞争力骤降。

英镑贬值通过降低对产品和服务的需求,直接影响到欧盟成员国,从而减少了出口。此外,基于不确定性冲击的强度和持续时间,对投资的影响可能导致英国经济衰退。此外,不确定性的增加也会通过对创造就业和经济增长的负面影响间接影响消费,这可能会降低可支配收入的增长,鼓励家庭增加预防性储蓄,并暂停购买。最后,尽管英国脱欧带来了不确定性,但此前值得称道的就业增长记录、消费者信心水平的提高以及工资的上涨,英国的通胀率仍然温和。

 

 

工具书类

Acs,Z.J.,Szerb,L.和Autio,E.(2016年)。全球创业与发展指数。全球创业与发展指数2015,2(1),11-31。

Anderton R.,T.Aranki,B.Bonthuis&V.Jarvis(2014年)`分解奥肯定律。分解国内生产总值支出构成对欧元区失业率的影响。欧洲央行工作文件,13(5),17-47。

巴尔塔,N.,瓦尔德斯-费尔南德斯,I.&E.Ruscher(2013年)`评估不确定性对消费和投资的影响。欧元区季度报告(欧盟委员会-DG ECFIN),12(2),6-18。

英格兰银行。(2016年)。通货膨胀报告,2016年8月。可在http://www.bankofengland.co.uk/publications/Documents/inflationreport/2016/aug.pdf

Begg,I.和Mushövel,F.(2016年)。《脱欧的经济影响:就业、增长和公共财政》,伦敦:欧洲研究所,伦敦经济学院。

布鲁姆,N.(2009年)`不确定性冲击的影响`。计量经济学77(3),625–683。

Breinlich,H.,S.Dhingra,T.Sampson和J.van Reenen。(2016年)。“谁来承受痛苦?脱欧的成本将如何在收入群体中分配。”摘自《2016年英国脱欧:经济绩效中心的政策分析》,CEP。伦敦:伦敦政治经济学院。

Busch,B.和Matthes,J.(2016年)。英国脱欧——经济影响。荟萃分析,IW报告,2(1),(10-22)。

经济表现中心。(2016年)。2016年英国脱欧:经济表现中心的政策分析。伦敦:伦敦政治经济学院。

Dhingra,S.,Ottaviano,G.,Sampson,T.和Van Reenen,J.(2016年)。英国脱欧对外国在英投资的影响。伦敦政治经济学院经济绩效中心(CEP),15(4),4-21。

欧洲央行(2011年)`家庭支出、消费者信心和持久消费。欧洲央行月报,12(4),42–54。

欧盟委员会。(2016年)。“英国公投后的经济前景:对欧元区和欧盟的第一次评估”,《欧洲经济机构论文》032,(6-13),卢森堡:欧盟出版局。可在http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/eeip/pdf/ip032_en.pdf

Fichtner,F.等人(2016年)`英国脱欧决定可能在短期内降低经济增长。DIW经济公报,26(6),301–317。

摩根。(2016年)。“财政部为脱欧后欧盟研究项目提供`担保`资金”,8月13日,泰晤士报高等教育http://www.timeshighereducation.com/news/treasury-guaranty-post-brexit-funding-eu-research-projects

Schwab,K.(2016),《2016-2017年全球竞争力报告》,洞察报告,日内瓦:世界经济论坛。

瓦尔达克,R.(2016年)。评估英国毕马威英国的竞争力。[在线]Home.kpmg.com。提供地点:http://home.kpmg.com/uk/en/home/insights/2016/03/the-home-for-business-assessing-the-competitive-of-the-uk.html

世界经济论坛(2016年)。“全球竞争力指数排名和2016-2017年比较”,日内瓦:世界经济论坛。

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